时光荏苒，岁月如梭，转眼之间星腾价值成长A股基金已正式成立4周年。5年之内，我们还分别完成了星腾价值成长港股基金（2.5年）和星腾价值成长美股基金（0.5年）的布局。回顾这几年，大事件接踵而至，新概念层出不穷，市场变化可谓万千。而最令人印象深刻的，还要属两年前的疯牛与股灾，短短一年时间里，中国股市特立独行，上演了一场大喜与大悲的交替，至今回想起来依旧令人唏嘘感叹。在市场最疯狂与最悲观的时候，我们都可以说是冷静的，一路经历过来，我们不忘初心，始终坚守着价值投资理念，以“好股好价，长期持有”为核心策略，通过不断完善与提升，收获也是喜人的。截至到2017年10月底，星腾价值投资成长A股、港股、美股基金净值均创历史新高，均为投资人创造着持续稳健的回报。其中，以持续4年的星腾价值成长A股基金为例，历经牛熊，年化收益率达16%，年度简单收益率达20%。

最初，价值投资理念起源于美国，由格雷厄姆开创，到费雪吸收成长理念将其完善，再由巴菲特经过50年的成功诠释实践，使得我们见证了价值投资理念的伟大，也让我们看到了复利的魅力所在。过去30年，伯克希尔哈撒韦的股价上涨约97倍，年化收益率约16.5%，S&P50指数上涨约10倍，年化收益率约8%，若在30年前对其分别投资相同金额并持有至今，两者的资产差距现在已有接近10倍之巨，且在未来很可能被进一步放大。

其实，香港市场也有价值投资理念非常坚定的践行者—惠理集团，自1993年成立以来，一直采用价值投资策略，也取得了非常优秀的业绩。截至到本月末，惠理集团的旗舰基金成立近24年，年均复合净回报15.6%（超过恒生指数8个百分点），基金净值增长约35倍。

可以说，价值投资理念在美国和香港市场都得到了很好的验证，业绩表现也超过了绝大多数流派，但在国内市场却一直处于边缘地位，常被质疑符合价值投资的个股太少，亦或是此种流派不适合国内的资本市场。我们曾在2016年6月份的微信《与其仰望星空，不如脚踏实地笃行》中就已提出，A股市场并不缺乏价值投资的土壤，关键难在价值发现和坚持。拉长时间区间来看，即便是在A股过去非理性的市场中，赚公司成长的钱带来的稳健回报其实已相当可观。同时，A股市场存在一批优质的蓝筹股，过去10年由业绩驱动而上涨10倍的个股有超过100只之多。我们也曾在2016年温哥华年会上作了模拟，若等比重持有星腾投资价值股池和成长股池的优质标的，采取buy-and-hold的策略，5年的年化收益均非常可观。换句话说，价值成长理念在中国也是有效的，只不过过去主流不在这里，大家都炒新、炒小、炒壳、炒绩差。

经过近5年的实践，我们从业绩上也证明了价值投资理念在A股市场依然能焕发出强大的生命力，不管是疯牛还是疯熊，都能为投资人创造持续稳健的回报。随着以贵州茅台、格力电器、海康威视等为代表的价值蓝筹股持续上涨，市场风格逐渐从炒作中小创向挖掘持有价值白马切换，价值投资理念开始为更多的投资人认可和接受，再加上A股投资环境的不断成熟，可以期待，未来价值投资理念也将在中国成为主流。

价值投资理念在全球范围内都可以通行，我们也必将坚守，不忘初心，致力于为投资者寻找具备长期投资价值的优秀企业。星腾投资正式开展股票投资已五年有余，最初的尝试，是建立在多年PE投资的基础之上，由A股从国内开始，分别于2013年、2015年、2017年在A股、港股、美股市场践行，在坚守优质蓝筹股的基础上，适当配置价格处在合理区间的成长股，均取得了持续稳健的收益。未来十年，我们仍将秉承价值投资理念，砥砺前行，以“同一个理念，同一个团队”，竭力为投资人的全球资产配置提供最优质、最持续的服务。除了打造价值成长系列旗舰基金以外，我们也会根据不同客户的特点，打造中国价值基金系列、中国成长基金系列，在新时代与投资人一起共创辉煌。

【关于我们】

上海星腾投资管理有限公司是一家价值型全球资产配置的私募基金，聚焦境内外权益投资，服务活跃于全球的中国优秀企业、企业家以及高净值家庭。

星腾股权基金在生物医药、智能制造、教育等战略新兴行业集中布局，辅以跨境并购和行业整合助力优秀企业成长，打造细分行业龙头。星腾股票基金以价值成长理念为核心，重点布局大消费、大健康、战略新兴行业龙头股票，打造和完善星腾价值成长A股、港股、美股基金系列，为投资人提供长期、稳健、可持续的回报。

星腾投资总部位于上海陆家嘴金融中心，在杭州、苏州、武汉、广州、深圳、香港均设有分公司或办公室。

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